Прогноз движения денежных средств. Планирование и контроль движения денежных средств. Поступления от финансовой деятельности
13. Отчет (прогноз) движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия: методы составления
Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (их поступления и расходование за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ.
Бухгалтерская форма № 4 (Отчет о движении денежных средств) содержит показатели:
1) остатка денежных средств на начало периода
2) движение денежных средств по текущей деятельности
3) движение денежных средств по инвестиционной деятельности
4) движение денежных средств по финансовой деятельности
5) остаток денежных средств на конец периода
С помощью данного документа можно установить:
Состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;
Влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость.
Резерв денежных средств на конец прогнозного отчетного периода (как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания норм платежеспособности)
Виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период
Прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.
Следовательно, на основе прогнозируемого отчета о движении денежных средств можно управлять денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.
Прогноз отчета о движении денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом.
Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по 3 видам деятельности:
Основной (операционной; текущей), - инвестиционной, - финансовой.
Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах организации, исходными элементами этого метода является прибыль и амортизация.
14. Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства
Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги). При этом юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.
Количественный - базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.
Качественный исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Используются критерии, приводящие к банкротству и критерии, требующие постоянного контроля (по Ковалёву).
Метод интегральной бальной оценки , используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
Данный прогноз отражает не доходы и затраты, а фактическое поступление денежных средств и их перечисление (табл. 24.2). Именно поэтому итоговая цифра проектировки движения денежных средств отражает сальдо оборота денежных средств предприятия. Прогноз финансовых результатов может быть трансформирован в проектировку движения денежных средств путем ряда корректировок.
Таблица 24.2. Прогноз движения денежных средств (тыс. руб.)
| Показатели | 1 -й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год |
| Наличные денежные средства | 7 | 7 | 7 | 7 | 49 |
| ПРИХОД ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ |
|||||
| 1. Поступления от продаж | 512 | 764 | 1249 | 1921 | 2743 |
| 2. Выручка от продажи акций | 225 | 125 | 0 | 0 | 0 |
| Приход, всего | 737 | 889 | 1249 | 1921 | 2743 |
| РАСХОД ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ |
|||||
| 1. Операционные затраты | 440 | 512 | 626 | 765 | 898 |
| 2. Оплата прямых затрат труда | 15 | 20 | 34 | 52 | 71 |
| 3. Сырье | 237 | 330 | 556 | 847 | 1179 |
| 4. Прочие расходы | 28 | 39 | 66 | 100 | 138 |
| 5. Капиталовложения | 10 | 8 | 13 | 20 | 29 |
| 6. Погашение долгосрочной задолженности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 7. Выплата процентов по займам | 5 | 4 | 11 | 9 | 3 |
| 8. Налог на прибыль | 0 | 0 | 0 | 0 | 117 |
| Расход,всего | 735 | 913 | 1306 | 1793 | 2435 |
| 9. Чистый денежный поток | +2 | -24 | -57 | + 128 | +308 |
| 10. Денежные средства без учета ссуд | +9 | -17 | -50 | + 135 | +357 |
| 11. Получение краткосрочных ссуд | 34 | 31 | 57 | 0 | 0 |
| 12. Погашение краткосрочных ссуд | 36 | 7 | 0 | 86 | 0 |
| Итоговые денежные средства | 7 | 7 | 7 | 49 | 357 |
В прогнозе финансовых результатов показаны расчетные величины доходов от продаж, чистой прибыли. В отличие от этого денежный поток отражает фактическое поступление выручки от продаж. Для перехода от фактических к расчетным показателям необходимо учесть ожидаемые сроки поступления платежей по продажам. Если прогноз финансовых результатов отражает затраты, осуществленные в тот или иной период, то прогноз движения денежных средств показывает фактическую оплату этих затрат. При этом следует учитывать, что некоторые затраты
могут быть покрыты немедленно, а другие - через определенный период времени. Для согласования показателей необходимо разобраться в характере кредитной политики предприятия (подробнее см. гл. 23).
Также следует учитывать, что в начальный период существования и деятельности предприятия его положение с денежными средствами будет куда важнее, чем прибыльность, так как именно этот фактор точнее всего характеризует его жизнеспособность.
Прогноз движения денежных средств отражает поступление всех денег из всех источников, включая не только выручку от реализации продукции, но также выручку от продажи акций или средств от продажи некоторых активов.
В рассматриваемом примере предполагается, что минимальный остаток денежных средств составит 7 тыс. руб. Приход средств планируется за счет поступлений от продаж произведенной продукции (строка 1) и выручки от продажи акций предприятия в первые два года прогнозного периода (225 тыс. руб. и 125 тыс. руб. соответственно). Уровень поступлений от продаж будет зависеть от характера расчетов с покупателями продукции.
При проектировке расходования денежных средств планируются суммы операционных затрат, расходов по оплате прямых затрат труда, используемого сырья (строки 1-4).
Строка 5 «Капиталовложения» отражает расходование средств на пополнение основных фондов (приобретение оборудования и др.) в объемах, предусмотренных при разработке раздела «Производственный план».
Развитие производства в прогнозируемый период будет происходить за счет собственных средств предприятия, их пополнения путем дополнительной эмиссии акций, а также краткосрочных займов. Долгосрочное кредитование не предусмотрено, поэтому строка 6 содержит нулевые значения этого показателя. Выплата процентов по займам (строка 7) осуществляется только по краткосрочным займам с учетом условий кредитования.
Осуществив расчеты прихода и расхода денежных средств по годам, получаем такой важный показатель, как чистый денежный поток (строка 9), а также сальдо оборота денежных средств (строка 10). Учитывая необходимость сохранения резервных средств (последняя строка) и объемы погашения уже взятых краткосрочных ссуд (строка 12) можно рассчитать необходимость получения ссуд по прогнозируемым периодам.
При прогнозировании потока денежных средств следует иметь в виду следующее:
- неопределенность большинства финансовых и других прогнозов возрастает с расширением временного диапазона: для первых 12-24 месяцев помесячные и поквартальные проектировки вполне приемлемы, для периода средней продолжительности целесообразней осуществлять поквартальные, а для долгосрочного периода - годовые прогнозы;
- при определении суммы средств для начала производства новой продукции практически невозможно рассчитать объем необходимых оборотных средств без помесячного проектирования денежного потока.
Еще по теме Прогноз движения денежных средств:
- 1 Прогнозирование поступления и расходования денежных средств, по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции осуществляется в такой последовательности (рис 10.19)
- Финансовое прогнозирование и планирование деятельности предприятия.
- Сущность денежного потока предприятия и принципы его оптимизации
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений -
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Прогноз движения денежных средств по инвестиционной деятельности
Введение
Прогнозирование - процесс разработки прогнозов, оценка возможных путей развития объекта исследования.
Прогноз - вероятностная характеристика состояния определенного объекта в будущем.
Финансовое прогнозирование является важнейшим рычагом государственного регулирования: сегодня нерегулируемого государством рынка просто нет. Объективная необходимость прогнозирования в условиях рыночной экономики обусловлена:
· общественным характером производства;
· усложнением межотраслевых и региональных связей;
· необходимостью поддержания рациональных народнохозяйственных пропорций;
· неспособность рыночной экономики к саморегулированию, особенно на кризисных стадиях воспроизводственных циклов;
· деятельностью государства как субъекта рыночных отношений.
В государственном воздействии на экономику опасны крайности: регулировать те экономические процессы, которые с большей эффективностью управляются рыночными механизмами; полагаться исключительно на рыночные механизмы даже в тех случаях, где вмешательство государства необходимо.
Задача прогноза - дать объективное, достоверное представление о том, что будет при тех или иных условиях. Для решения этой задачи разрабатывается поисковый прогноз, показывающий каким может быть развитие экономики при условии, что характер государственного воздействия на нее останется неизменным. В результате появится ответ на вопрос: «что будет», если государство не будет принимать никаких иных мер по регулированию экономики. Таким образом поисковый прогноз указывает на сферы экономики, требующие первоочередного вмешательства государства, направленного на преодоление негативных процессов.
Прогнозирование не сводится только к пассивной роли предвидения того, что может произойти в будущем. Разрабатываются и целевые прогнозы. Они определяют цели, поставленные государством перед экономикой, и возможные пути их достижения. При этом в равной мере опасно как приземлять цели, ссылаясь на дефицит ресурсов, так и ставить нереальные цели как бы они ни были заманчивы. Кроме того, необходимо учитывать существование противоречий между долго- и краткосрочными целями. Погоня за сиюминутными выгодами, как правило, осложняет движение в стратегическом направлении. Поэтому необходимо наличие определенного баланса между ними.
Экономическая эффективность в самом общем смысле есть сравнение результатов хозяйственной деятельности с затраченными на эту деятельность ресурсами: трудовыми, материальными, природными. В этой связи в данной курсовой работе рассматриваются теоретические аспекты и предлагается механизм исследования экономической эффективности инвестиционного проекта на примере отдельного предприятия. Для этого сначала обосновываются теоретические аспекты экономического исследования; затем приводятся особенности стратегического менеджмента, связанные с достижением и сохранением компаниями конкурентных преимуществ; после предлагаются способы увеличения стоимости компаний. В целом такой подход позволяет дать оценку экономической эффективности инвестиционного проекта и принять решение о целесообразности участия в нем.
Цель данной курсовой работы - изучение движения денежных средств по инвестиционной деятельности. Тема работы актуальна на сегодняшний день как никогда. Инвестиции занимают не последнее место в деятельности предприятия и играют важную роль при составлении прогнозов.
1. Прогноз движения денежных средств
Прогноз движения денежных средств - финансовый документ, получающий в российской практике в последние годы все большее распространение. Он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Разграничения направлений деятельности при разработке прогноза позволяют повысить результативность управления денежными потоками.
Прогноз движения денежных средств помогает финансовому менеджеру в оценке использования предприятием денежных средств и в определении их источников. В дополнение к изучению отчетной информации прогнозные данные позволяют оценить будущие потоки, а следовательно, перспективы роста предприятия и его будущие финансовые потребности.
Финансирование инвестиций включается в прогноз после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.
С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходование денежных средств, а значит проверить будущую ликвидность предприятия.
Прогноз движения денежных средств оформляется в виде баланса, где представлены следующие статьи:
В разделе «Источники денежных средств» это доход от основной деятельности, включая амортизацию; другие расходы; эмиссию ценных бумаг; банковские займы; прочие поступления.
В разделе «Использование денежных средств» это увеличение товарно-материальных запасов; увеличение основного капитала (инвестиции); заработная плата; другие издержки; прочие платежи, включая налоги, проценты, ссуды.
После составления этого прогноза определяют стратегию финансирования предприятия. Ее суть заключается в следующем: определение источников долгосрочного финансирования; формирование структуры и затрат капитала; выбор способов наращивания долгосрочного капитала.
1.1 Потребность в инвестициях и формирование источников финансирования
Существует два главных метода финансового прогнозирования. Один из них бюджетный, основан на концепции денежных потоков и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана. Баланс характеризует финансовое положение предприятия на конкретную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке. Информация о деятельности за прошлые года дает возможность для принятия финансовых решений.
Второй метод, обладающий преимуществами простоты и лаконичности называют «методом процента от продаж» (первая модификация) и «методом формулы» (вторая модификация). Все вычисления делаются на основе трех предположений:
1. Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов. Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки.
2. Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствии с технологическими условиям бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало периода прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.
3. Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенной прибыли базового периода прибавляется прогнозируемая чистая прибыль (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются дивиденды (прогнозируемая чистая прибыль, умноженная на норму распределения чистой прибыли на дивиденды).
1. 2 Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации
Современным инструментом управления развитием организации в условиях нарастающих изменений во внешней среде и связанной с этим неопределенности является методология стратегического управления.
Практика показывает, что те организации, которые осуществляют комплексное стратегическое планирование и управление, работают более успешно и получают прибыль, которая значительно выше средней по отрасли.
В основе управления инвестиционной деятельностью организации лежат принципы новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления.
Разработка инвестиционной стратегии предприятия на современном этапе базируется на методологических подходах новой концепции управления - стратегического менеджмента - активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое позиционирование организации (включая и её инвестиционную позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структур и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.
Концепция стратегического менеджмента возникла на основе методологии стратегического планирования, которое составляет его сущностную основу. В отличие от обычного долгосрочного планирования, основанного на концепции экстраполяции сложившихся тенденций развития, стратегическое планирование учитывает не только эти тенденции, но и систему возможностей и опасностей развития организации, возникновение чрезвычайных ситуаций, способных изменить сложившиеся тенденции в предстоящем периоде.
Возникновение и практическое использование методологии стратегического управления вызваны объективными причинами, вытекающими из характера изменений, в первую очередь во внешней среде организации. Суть стратегического управления заключается в том, что, с одной стороны, существует четко организованное комплексное стратегическое планирование, с другой - структура управления организацией отвечает «формальному» стратегическому планированию и построена так. Чтобы обеспечить выработку долгосрочной стратегии для достижения её целей и создание управленческих механизмов реализации этой стратегии через систему планов.
Стратегическое управление представляет процесс, определяющий последовательность действий организации по разработке и реализации стратегии. Он включает постановку целей, анализ внешней и внутренней среды компании, изучение альтернатив развития, выработку стратегии, определение необходимых ресурсов и поддержания взаимоотношений с внешней средой, которые позволяют организации добиваться поставленных задач. Непрерывный контроль за ходом выполнения стратегии, оценку результатов и план корректирующих действий.
Выделяют два основных конечных продукта стратегического управления.
Один из них - потенциал организации, который обеспечивает достижение целей в будущем.
Со стороны «входа» этот потенциал состоит из сырьевых, финансовых и людских ресурсов, а также из информации; со стороны «выхода» - из произведенной продукции и услуг, набора правил социального поведения, следование которым помогает организации добиваться своих целей. Важно заметить, что не всякая продукция и услуги организации могут быть включены в её потенциал, а лишь те, которые испытаны с точки зрения потенциальной прибыльности. Это означает, что продукция организации создана на базе новых перспективных технологий, обладает отличительными особенностями и будет пользоваться спросом на рынке.
Другим конечным продуктом стратегического управления является внутренняя структура и организационные изменения, обеспечивающие чувствительность организации к переменам во внешней среде. В предпринимательской организации это предполагает наличие способности своевременно обнаружить и правильно истолковать внешние изменения, а также руководить ответными адекватными действиями, которые предполагают наличие стратегических возможностей для разработки, испытаний и внедрения новых товаров и услуг, технологий, организационных изменений. Потенциал организации и стратегические возможности определяются её архитектоникой и качеством персонала.
Архитектонику организации составляют:
· Технология, производственное оборудование, сооружения, их мощности и возможности;
· Оборудование, его возможности и мощности по переработке и передаче информации;
· Уровень организации производства;
· Структура власти, распределение должностных функций и полномочий принимать решения;
· Организационные задачи отдельных групп и лиц;
· Внутренние коммуникации и процедуры;
· Организационная культура, нормы и ценности, которые лежат в основе организационного поведения.
Качество персонала определяется:
· Отношением к изменениям;
· Профессиональной квалификацией и мастерством в проектировании, анализе рынка и т.п.;
· Умением решать проблемы, относящиеся к стратегической деятельности;
· Способность решать вопросы, относящиеся к проведению организационных изменений;
· Мотивацией участия в стратегической деятельности и возможностью преодолевать сопротивление.
Таким образом, деятельность по стратегическому управлению направлена на обеспечение стратегической позиции, которая должна привести к длительной жизнеспособности организации в изменяющихся условиях. В коммерческой организации руководитель, занимающийся стратегическими проблемами, обеспечивает постоянный потенциал прибыльности. его задачи состоят в том, чтобы выявить необходимость и провести стратегические изменения в организации; создать организационную архитектонику, способствующую стратегическим изменениям; подобрать и воспитать кадры, способные провести эти изменения в жизнь.
В международной практике план стратегического развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по сути, представляет собой структурированное описанием проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании инвестиционный проект - это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.
Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся те, что предусматривают изменение формы собственности (создание акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.) или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству и т.п.). тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.
Оптимизация инвестиционной деятельности предприятия напрямую связана с его миссией и стратегией развития. Составляя программу и формируя инвестиционный портфель предприятия, менеджер должен не только руководствоваться показателями его эффективности, но также проводить стратегический анализ и оценку влияния данного мероприятия на его позиции и экономический потенциал.
Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия формализуется в виде следующих этапов:
1. Формулировка проекта (иногда используется термин «идентификация»). На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес-идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач. Здесь может появиться несколько предположений относительно дальнейшего развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени полезными и осуществимыми, то далее производится параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее приемлемых из них сделать на завершающей стадии разработки.
2. Разработка (подготовка) проекта. После того как бизнес-идея проекта прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. Это решение может быть как положительным, так и отрицательным. В связи с этим требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях - коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта.
3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его квалифицированная экспертиза является весьма желательным (можно даже сказать обязательным) этапом жизненного цикла. Если финансирование проекта проводится с помощью существенной доли стратегического инвестора (кредитного или прямого), то последний сам проведет эту экспертизу, например, с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, предпочитая потратить некоторую сумму на этом этапе, нежели потерять бoльшую часть своих денег в процессе выполнения проекта.
4. Осуществление проекта. Данная стадия охватывает реальное развитие бизнес-идеи до того момента, когда проект полностью входит в эксплуатацию. Сюда входят отслеживания и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и / или иностранного или отечественного инвестора. Текущая стадия включает также основную часть реализации проекта, задача которой состоит, в конечном итоге, в проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия исходных инвестиций и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные деньги.
5. Оценка результатов. Она производится как по завершению проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты подобного сравнения создают бесценный опыт разработчиков проекта, позволяя использовать его при разработке и осуществлении других проектов.
1. 3 Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
При анализе инвестиционных возможностей менеджер может воспользоваться одним из нескольких методов оценки инвестиционных проектов. Простейшими являются методы оценки по учетной доходности и периоду окупаемости. При использовании метода оценки по учетной доходности проект оценивается с помощью показателей среднего чистого дохода и среднего объема инвестиций. Этот метод не использует стоимость денег во времени и поток денежных средств. Такие методы, как определение внутренней доходности (internal rate of return - IRR), чистый дисконтированный доход (net present value - NPV), индекс прибыльности (index profitability - PI), отличаются большей точностью, поскольку принимают во внимание стоимость капитала и стоимость денег во времени (time value of money).
В условиях быстро меняющейся внешней среды анализ инвестиционных проектов необходимо рассматривать с учетом частичной неопределенности. При этом выделяются три основных типа риска, которые являются источниками неопределенности при подготовке инвестиционного решения:
· деловой риск, характеризующий доходы фирмы, не прибегающий к кредитам;
· финансовый риск, возникающий в результате привлечения заемных средств;
· инфляционный риск, вызванный нестабильностью покупательной способности денег.
Существуют следующие методы адаптации к указанным выше видам риска:
· метод скорректированной по риску ставки дисконтирования (risk-adjusted discount rate method), который позволяет учесть неопределенность доходов и расходов:
где NPV - чистый дисконтированный доход;
Медиана, или средняя распределения ожидаемых денежных потоков средств X t в период t;
k - скорректированная по риску ставка дисконтирования будущих потоков денежных средств;
N - длительность жизни проекта;
l п - сумма инвестируемых средств.
· Метод безрискового эквивалента, в соответствии с которым корректируется не ставка дисконтирования, а оценка будущих доходов и расходов:
где - безрисковый эквивалент;
Безрисковая ставка.
· Метод остаточного акционерного капитала (equity residual method (ER)) учитывает цель финансового управления - обеспечение интересов акционеров. Согласно данному методу выгода проекта для акционеров определяется приведенной стоимостью потоков денежных средств, не расходуемых на оплату производственных расходов или услуг, либо погашением долговых обязательств:
где NPV - поток денежных средств, не расходуемых на оплату производственных расходов или услуг, либо погашение долговых обязательств;
R t - доналоговые операционные наличные доходы по проекту за период t;
С t - доналоговые операционные наличные расходы по проекту за период t;
dep t - расходы на амортизационные отчисления;
ф с - ставка налога;
r - ставка по долгу;
I - первоначальные инвестиции;
NP - чистые поступления от эмиссии облигаций (долга);
k e - издержки денежных средств, которые представляют определенный интерес акционеров, дисконтируют по ставке, равной издержкам акционерного капитала, а поэтому данный метод довольно близок к схеме погашения долга.
Все рассмотренные выше метолы оценки экономической эффективности проектов вполне сопоставимы, но обычно они дают разную величину чистого дисконтированного дохода, поскольку:
1) фактор риска, отражаемый в ставке дисконтирования, может изменяться во времени;
2) платежи по долгу могут не иметь форму аннуитета;
3) из-за непостоянства процентных платежей расходы на обслуживание долга могут увеличиваться.
Таким образом, на практике можно применить любой из методов оценки инвестиционных проектов. На основе обзора подходов было определено, что инвестиционное проектирование можно рассматривать как реальную возможность повышения финансовой устойчивости, а также стоимости компании. Анализ методов оценки стоимости бизнеса и способов увеличения стоимости компании, а также выбор оптимальной структуры капитала и методов оценки эффективности инвестиционного проекта позволяет менеджерам принять обоснованное решение об участии в конкретном инвестиционном проекте.
1.4 Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов
Инвестиционная оценка (англ. Investment appraisal) является очень емким понятием, охватывающим широкий спектр хозяйственной деятельности предприятия, связанный с долгосрочным вложением средств. Сюда относятся:
· Финансово-экономическая оценка отдельных проектов капитального строительства предприятия (так называемое инвестиционное проектирование);
· Сравнительная оценка эффективности проектов капитального строительства с целью формирования инвестиционного бюджета компании;
· Вопросы проектного финансирования объектов капитального строительства;
· Финансовые инвестиции (связанные с покупкой паев и акций других предприятий) и формирование портфеля ценных бумаг компании.
В данной курсовой работе приводится комплексная методика финансово-экономической оценки (ФЭО) инвестиционных проектов, результатами которой является расчет как абсолютной, так и сравнительной (относительно альтернативных возможностей инвестирования) окупаемости проекта. Важнейшим аспектом ФЭО является прогноз валовых поступлений от реализации продукции в рамках проекта, который основывается на всестороннем маркетинговом исследовании (анализе рынка сбыта). Данный вопрос является ключевым при проведении финансово-экономического обоснования проекта.
ФЭО проекта является основной при составлении бизнес-плана проекта. Бизнес-план может носить как публичный характер (для внешнего использования, то есть представления его потенциальному инвестору «со стороны»), так и внутренний (для высшего руководства компании, если проект решено финансировать за счет собственных средств). В рамках бизнес-планирования находят отражение вопросы не только ФЭО проекта, но и проектного финансирования, то есть, во-первых, обоснование наиболее оптимального источника финансирования проекта и, во-вторых, расчет графика погашения за счет выручки от реализации продукции по проекту выделенных для его осуществления средств предприятия или внешнего инвестора.
Наконец, методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия является основой финансовых инвестиций. Специфика финансовых инвестиций по сравнению с реальными инвестициями (капитальными вложениями) заключается в том, что в первом случае деньги вкладываются в конкретное предприятие, а во втором случае - в конкретный проект, поэтому оценка инвестиционной привлекательности предприятий по своей сути является разновидностью финансового анализа состояния реципиента (предприятия, в которое производятся инвестиции).
Здесь исключительно важной является возможность сопоставления инвестиционной привлекательности ряда предприятий данной отрасли и /или региона, так как инвестор при формирования своего финансового портфеля стоит перед необходимостью выбора наиболее эффективных направлений вложения средств из многочисленных предлагаемых ему инвестиционных заявок.
Критерием эффективности инвестиционного проекта для кредитного или институционального инвестора будет отдача на вложенные им средства. Причем, так как речь идет о будущем с его неопределенностью, данная задача имеет два аспекта: первый - абсолютная величина прибыльности проекта и второй - вероятность его достижения.
В этой связи следует учитывать разницу в интересах банка-кредитора и институционального инвестора при вложении ими средств. Банк, как правило, кредитует предприятие по ставке процента, колеблющейся вокруг равновесного рыночного значения. Соответственно, превышение дохода от реализации проекта над величиной, обеспечивающей погашение сумм процента и основного долга по кредиту, банк не интересует. С другой стороны, банк не участвует в уставном капитале предприятия и, следовательно, не может напрямую влиять на принимаемые по осуществлению проекта решения. Эти два фактора обусловливают приоритеты банка при выдаче средств; основное внимание уделяется надежности проекта, то есть гарантиям возраста сумм основного долга и процентов. Напротив, институционального инвестора, имеющего долю прибыли от реализации проекта и участвующего в принятии решений по его осуществлению, больше интересует эффективность проекта.
Оценка ценности
Прежде всего начнем с пояснения термина «ценность». В переводных работах западноевропейских экономистов, изданных в 19 и начале 20 вв., английское «value» всегда переводилось как «ценность» и никогда как «стоимость». Последний термин использовался для передачи английского «cost». Замена термина «ценность» на термин «стоимость» произошла в русской (советской) экономической литературе в 30-х гг. прошлого века. В результате новая норма стала обязательной для советских экономистов, в соответствие с ней были сделаны новые переводы А. Смита, Д. Рикардо и Дж.С. Милля, а в слове «стоимость» заметно усилилось затратное и трудовое содержание. Однако, по мнению автора, для перевода слова «value» целесообразно все же использовать термин «ценность» для наиболее верного отражения его содержания.
В то же время ценность компании непосредственно зависит от выбора инвестиционных проектов и их финансирования, при этом оценку самой ценности компании или ее активов можно осуществить одним из четырех методов.
Первый метод - это метод оценки чистых активов, принадлежащих фирме к настоящему моменту времени. В рамках данного метода существуют два основных способа, позволяющих оценить активы фирмы. В первом способе учитывается рыночная стоимость активов, равная той сумме, которую рынок готов заплатить за них, если бы фирма ликвидировалась сегодня. Второй - определяет цену фирмы по стоимости воспроизводства или замене активов, имеющихся у нее.
Таким образом, оценка ценности компании методом чистых активов возможна тогда, когда активы могут быть разделены и реализованы на рынке. Применение данного метода к стабильно работающему предприятию, руководство которого планирует его ликвидацию или продажу по частям, нельзя назвать абсолютно корректными. Компания, как система в целом обладает свойствами, которые отсутствуют у составляющих ее элементов, если их рассматривать отдельно. А поэтому ценность компании может быть выше. Чем сумма ценностей отдельных ее активов.
Второй метод - это дисконтирование денежных потоков. В основе данного метода лежит расчет приведенной (к настоящему моменту) ценностей. При этом принимается, что ценность любого актива соответствует приведенной ценности ожидаемых денежных потоков, приходящихся на данный актив.
Существует три способа оценки ценности фирмы на основе дисконтированных денежных потоков. Первый способ позволяет оценить собственный капитал фирмы. Второй способ состоит в оценке фирмы в целом и включает помимо оценки собственного капитала еще оценку долговых обязательств. С помощью третьего способа ценность фирмы определяется по частям - оценка начинается с основной деятельности, затем добавляется оценка долгов и перспектив развития фирмы.
Третий метод - это сравнительная оценка фирм, сопоставимых по прибыли, денежным потокам, балансовой стоимости или объемам продаж. В отличие от оценки через дисконтирование денежных потоков, которая направлена на поиск внутренней ценности, сравнительная оценка в большей степени опирается на рынок. Одной из иллюстраций данного подхода является использование среднеотраслевого мультипликатора «цена / прибыль» для оценки фирмы. При этом используется предположение, что другие фирмы отрасли могут быть сопоставлены с оцениваемой фирмой, а рынок в среднем правильно определяет цены на эти фирмы.
Четвертый метод - это оценка условных требований, когда некий актив с характеристиками опциона оценивается с помощью модели ценообразования опционов.
Условное требование, или опцион, представляет собой требование, выплата по которому производится только при определенных условиях: если ценность базового актива превосходит предварительно определенное значение колл-опциона, или опциона покупателя; или же она окажется меньше предварительно определенного значения пут-опциона, или опциона продавца.
Отсюда видно, что в некоторых случаях ценность актива может быть больше, чем текущая ценность ожидаемых денежных потоков, если они зависят от наступления или не наступления некоторого события.
Таким образом, концепция приведенной стоимости является важнейшим инструментом управления финансами и чаще других используется в мировой практике, так как этот метод более точно определяет рыночную цену предприятия (актива или реального проекта) в настоящем и его доходность в будущем, что в наибольшей степени интересует инвестора.
Рассмотрев методы оценки, перейдем к анализу факторов, которые могут изменить ценность фирмы.
Ценность компании увеличивается, если действия менеджеров или собственников приводят к одному или нескольким результатам:
· возрастают денежные потоки, создаваемые существующими инвестициями;
· фактические темпы роста прибыли больше ожидаемых;
· увеличивается продолжительность устойчивого развития роста компании.
Этих результатов увеличения стоимости компании можно добиться несколькими способами:
· снижение издержек финансирования;
· изменение операционного риска;
· операционный рычаг измеряет долю постоянных издержек;
· изменение соотношения долга и собственного капитала.
Таким образом, снижение финансовых издержек и операционного риска, оптимальное соотношение доли постоянных и переменных издержек, а также изменение соотношения долга и собственного капитала могут привести к увеличению ценности компании, при этом поиск оптимальной структуры капитала является решающим фактором.
1. 5 Отраслевая структура инвестиций России
Распределение инвестиций по отраслям отражает общую неудовлетворительную воспроизводственную структуру экономики: в экспортоориентированном секторе наблюдается относительный избыток капитала, тогда как в секторе, ориентированном на внутренний спрос, его явный недостаток. В последние годы среди отраслей экономики наиболее крупные вложения приходились на топливную промышленность, транспорт и жилищно-коммунальное хозяйство (см. табл. 1).
По данным за январь- июнь 2003 г., в эти отрасли было направлено соответственно 23,5%, 16,8 и 15,9% общего объёма инвестиций, реализованных крупными и средними предприятиями и организациями страны. Доля других отраслей оставалась небольшой - от 0,1 до 5,0%. При этом, как и ранее, четвертое место в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал принадлежало электроэнергетике (5,0%). В составе топливной промышленности наибольшие инвестиции осуществлялись в нефтедобывающей промышленности, на которые в последние пять лет приходилось соответственно 13-18 и 4-7% общего объёма инвестиций (по итогам полугодия 2003 г. - 14,8 и 5,9%).
Инвестиции в основной капитал обрабатывающих отраслей промышленности были недостаточными для решения задачи обновления производственного аппарата, особенно актуальной в условиях высокой степени износа их основных фондов и в первую очередь активной их части. По итогам первого полугодия 2003 г. в структуре инвестиций в основной капитал доля машиностроения и металлообработки осталась на уровне предыдущего года и составила 3,1%, в промышленности строительных материалов - 0,7, в легкой - 0,1, в медицинской - 0,3%. Среди обрабатывающих отраслей промышленности наибольшие объёмы инвестиций приходятся на пищевую промышленность: в структуре вложений в основной капитал в январе-июне 2003 г. доля отрасли составила 4,2%.
В первом полугодии 2003 г. в общем объёме инвестиций сократилась доля отраслей социальной сферы: здравоохранения, образования, а также науки и научного обслуживания.
Таблица 1. Отраслевая структура инвестиций в основной капитал (в %)
|
2000 г . |
2001 г . |
2002 г . |
2003 г . |
||
|
в том числе по отраслям экономики: Промышленность |
|||||
|
электроэнергетика |
|||||
|
топливная |
|||||
|
нефтедобывающая |
|||||
|
нефтеперерабатывающая |
|||||
|
угольная |
|||||
|
чёрная металлургия |
|||||
|
цветная металлургия |
|||||
|
химическая и нефтехимическая |
|||||
|
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная |
|||||
|
машиностроение и металлообработка |
|||||
|
Сельское хозяйство |
|||||
|
Транспорт |
|||||
|
Жилищно-коммунальное хозяйство |
|||||
|
Наука и научное обслуживание |
2. Анализ конкретных форм финансирования инвестиций
Если прейти к анализу конкретных форм финансирования инвестиций, то в последние годы можно выделить наметившуюся, хотя и слабую, тенденцию некоторого роста доли привлеченных средств и снижения доли собственных инвестиционных ресурсов (и в том, и в другом случае изменение составило немногим более 5 п.п. в 1998-2002 гг.). произошло ощутимое уменьшение роли прибыли в финансировании капиталовложений, что, очевидно, стало следствием отмены инвестиционной льготы по налогу на прибыль, а также устойчивой тенденции к снижению уровня рентабельности в последние годы (предприятия, которые и до этого вкладывали средства в развитие производства, приспособились к новым условиям, а вот стимулировать проведение активной инвестиционной политики теми, кто до этого не спешил инвестировать, с помощью такой налоговой новации было невозможно). Одновременно в финансировании инвестиций существенно возросло значение амортизации. В то же время несмотря на увеличение доли заемных средств роль финансового сектора как источника инвестиционных ресурсов по-прежнему остаётся небольшой (см. табл. 2).
Динамика кредитования реального сектора экономики в последние годы выглядит достаточно противоречиво. Прирост объёма кредитов, предоставленных банками нефинансовым предприятиям и организациям, в реальном выражении составлял: 41,7% в 2003 г., 34,3- в 2001 г., 20,9- в 20002 г. и 18,7% - за 8 месяцев 2003 г.* по итогам 2003 г. объём банковского кредитования нефинансовых предприятий достиг 8,5% ВВП (4,1% в 2002 г.).* в настоящее время объём этих кредитов составляет более 40% банковских активов. Дедолларизация сбережений и увеличение рублевых вкладов населения в банковской системе, а также низкий уровень процентных ставок по кредитам стимулировали рост заимствований у банков. В результате почти в два раза увеличились темпы рублевого кредитования частного сектора.
Таблица 2. Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал (в % к итогу)
|
2000 г . |
2001 г . |
2002 г . |
2003 г . |
||
|
Инвестиции в основной капитал, всего |
|||||
|
в том числе: |
|||||
|
собственные средства |
|||||
|
амортизация |
|||||
|
привлечённые средства |
|||||
|
кредиты банков |
|||||
|
бюджетные средства (средства консолидированного бюджета) |
|||||
|
в том числе: |
|||||
|
из федерального бюджета |
|||||
|
из бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов |
Заключение
Таким образом, в экономике России сложилась непростая ситуация, когда амбициозные задачи поддержания высоких темпов экономического роста, диверсификации производства и повышения конкурентоспособности отечественных товаров пока не могут быть в полной мере подкреплены соответствующей динамикой инвестиций. Сегодня требуются долгосрочные устойчивые, опережающие динамику ВВП темпы прироста инвестиций в основной капитал с тем, чтобы не просто восстановить необходимый его запас в экономике, но и провести его всеобъемлющую модернизацию, обеспечив возможности выпуска конкурентоспособной отечественной продукции. В то же время, как показал опыт последних лет, инерционное развитие этого процесса не дает желаемых результатов. Необходимы четкая экономическая политика активного стимулирования инвестиционного процесса и - что самое важное - координация усилий государства и бизнеса в реализации поставленной цели с жестко определенными взаимными обязательствами и конкретными результатами, которые должны быть получены в итоге совместных действий., которые должны быть получены в итоге совместных действий.
Составив прогноз финансовой отчетности предприятия ОАО «Лидер» с применением метода бюджетирования и, оценив изменение привлекательности предприятия для акционеров и инвесторов в планируемом периоде, можно сделать вывод о том, что рентабельность активов в планируемом периоде выше по сравнению с предшествующим. Это говорит о большей привлекательности предприятия для акционеров и инвесторов в планируемом периоде.
Расчет прогнозного баланса предприятия с использованием метода «процента от продаж» показал, что прирост текущих обязательств и нераспределенной прибыли не в состоянии покрыть потребности предприятия. В результате чего образуется дефицит в сумме 86,04 млн руб. Финансистам предприятия придется изыскать 86,04 млн руб. собственных или заемных средств. Заемными средствами для предприятия могут служить:
1) кредит;
2) эмиссия акций предприятия;
3) внешние инвестиции;
4) увеличение чистой прибыли за счет снижения издержек производства (складские помещения, транспортно-заготовительные расходы, внедрение новых технологий и т.д.);
5) комплексное применение п.п. 1 - 4.
Литература
прогноз инвестиция стратегический финансирование
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. - М: Финансы и статистика, 1998.
2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. - СПб.: Экон. Шк., 1999.
3. Бясов К.Т. Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации. / Финансовый менеджмент. №1, 2005.
4. Керимов А.Л. управленческий учет в организациях. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2005.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. - М: Финансы и статистика, 2001.
6. Лисин В. Инвестиционные процессы в экономике. / вопросы экономики. №6, 2004.
7. Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «финансовое прогнозирование». - Ижевск, издательство ИжГТУ, 2004.
8. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов./ Финансовый менеджмент. №4,2004.
9. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов./ Финансовый менеджмент. №5,2004.
10. Щеренкова О.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. / Финансовый менеджмент. №3, 2005.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие инвестиций, состав и структура источников их финансирования. Факторы активизации инвестиционной деятельности. Формирование инвестиционного замысла. Исследование условий реализации инвестиционного проекта, его технико-экономическое обоснование.
реферат , добавлен 15.12.2010
Анализ системы финансирования инвестиционной деятельности, состав и значение собственных средств как источника инвестиций. Место заемных источников в системе финансирования инвестиционной деятельности. Кредитные и иностранные источники инвестиций.
доклад , добавлен 16.06.2010
Экономические и правовые основы инвестиционной деятельности предприятия. Анализ движения денежных средств в организации. Разработка и принятие управленческих решений по реализации инвестиционного проекта. Платежеспособность и рентабельность компании.
дипломная работа , добавлен 10.06.2015
Анализ инвестиционной деятельности предприятия. Направления и условия реализации инвестиционного проекта. Расчет денежных потоков, выбор рациональной схемы финансирования проекта. Оценка показателей его экономической эффективности и надежности инвестиций.
курсовая работа , добавлен 21.10.2011
Инвестиционная деятельность: понятие, принципы, субъекты, объекты и применяемая нормативная база. Формы финансирования и методики оценки инвестиционной деятельности. Повышение эффективности операционной деятельности организации с помощью лизинга.
дипломная работа , добавлен 06.07.2010
Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования. Анализ текущих издержек и отчета о чистых доходах. Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности.
курсовая работа , добавлен 12.12.2014
Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности. Объекты и формы инвестиционной деятельности. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Определение показателей эффективности инвестиций и графика потоков наличных денег.
контрольная работа , добавлен 20.09.2010
Нормативное регулирование инвестиционной деятельности организации. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, данные о движении и техническом состоянии основных средств. Характеристика инвестиционного проекта ООО "Биком", оценка его эффективности.
курсовая работа , добавлен 27.06.2014
Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.
курсовая работа , добавлен 19.12.2009
Анализ стратегических возможностей предприятия, выбор направлений инвестиционной деятельности и определение общей финансовой стратегии. Разработка экономического прогноза и необходимых мероприятий. Проект схемы финансирования и оценка его результатов.
В статье подробно описывается важный этап процедуры получения кредита — построение прогноза движения денежных средств, рассказывается, каких правил следует придерживаться при общении с кредитными аналитиками, анализируются основные принципы составления прогноза. Также в статье детально разбирается построение прогноза движения денежных средств с указанием ключевых показателей, на которые обращают особое внимание банковские специалисты. Данный материал поможет избежать ошибок и повысить шансы на одобрение кредита. Собираем прогноз движения денежных средств
Когда все показатели рассчитаны, можно собрать прогноз движения денежных средств в единое целое, сделать по прогнозу выводы, а также определить, что можно (и нужно) в нем исправить.
При этом следует не забыть учесть в прогнозе остаток денежных средств на начало и конец каждого периода (если наше предприятие работает два года, то наверняка имеются какие-то средства).
Предположим, что всю прибыль прошлых периодов мы аккумулировали на счете. Таким образом, мы накопили 590 тыс. руб., которые будут пущены в оборот.
С учетом всего описанного выше прогноз движения денежных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 12).
|
Таблица 12. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб. |
||||
|
Показатель |
||||
|
Доходы (поступление ДС от клиентов) |
||||
|
Расходы (выбытие ДС), в том числе: |
||||
|
аренда офиса |
||||
|
заработная плата (4 чел.) |
||||
|
страхование автомобилей |
||||
|
ремонт и обслуживание |
||||
|
прочие расходы |
||||
|
Денежный поток от операционной деятельности |
||||
|
Покупка автомобилей (5 шт.) |
||||
|
Обустройство офиса |
||||
|
Денежный поток от инвестиционной деятельности |
||||
|
Свободный денежный поток |
||||
|
Получение кредита |
||||
|
Погашение процентов |
||||
|
Погашение основного долга |
||||
|
Денежный поток от финансовой деятельности |
||||
|
Чистый (совокупный) денежный поток |
||||
|
Остаток ДС на начало периода |
||||
|
Остаток ДС на конец периода |
||||
Из табл. 12 видно, что прогноз движения денежных средств получился достаточно хорошим с точки зрения оценки банковских рисков (то есть компании хватит денег на покрытие всех расходов и выплат по кредиту).
Таким образом, когда прогноз построен, необходимо разобрать основные нюансы, на которые следует обращать внимание.
Оцениваем прогноз движения денежных средствПервое, что может броситься в глаза, — это отрицательный совокупный денежный поток (табл. 12, стр. 17) в 2013 г. Это значит, что за данный период мы потратим денег больше, чем получим (тревожный фактор для аналитика). Однако нас спасает существенная сумма накоплений (табл. 12, стр. 18), которая является своего рода подушкой безопасности. Она на протяжении всего планируемого периода создает значительный задел на случай непредвиденных убытков, но если бы начальный остаток был равен нулю, то было бы необходимо предпринять меры, чтобы чистый денежный поток был положительным. Ведь иначе к концу 2013 г. нам не хватило бы средств, чтобы совершить платеж банку в полном объеме или пришлось бы задерживать заработную плату сотрудникам.
В качестве вариантов решения, которые помогли бы избежать отрицательного чистого денежного потока, можно рассмотреть небольшое изменение графика платежей по кредиту. Допустим, мы могли бы выплатить в первый год не 833 тыс. руб. основного долга, а 700 тыс. руб. Разницу перекинули бы на следующие годы, когда денежные потоки возрастут.
Кроме того, можно рассмотреть варианты оптимизации расходов или даже дополнительный краткосрочный кредит, чтобы закрыть временную нехватку средств.
Обратите внимание. Не стоит забывать, что мы занизили ожидаемые доходы на 10 %, но лучше на них не рассчитывать, а опираться на пессимистичные показатели.
Второй важнейший показатель — это свободный денежный поток (табл. 12, стр. 12), равный сумме денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина зачастую является отрицательной для проектов на стадии инвестирования, так как тратятся большие средства, взятые взаймы. Это касается и нашего предприятия. Важно, чтобы данный показатель был положительным в последующие периоды, когда требуется возвращать долги.
Денежный поток от операционной деятельности (табл. 12, стр. 8) говорит о том, получает ли организация деньги непосредственно от своего бизнеса. Если данный показатель отрицательный, то это значит, что у компании могут быть проблемы, например, с долгами покупателей или реализацией продукции, что влечет за собой финансовые сложности.
Финансовые коэффициенты. Какими они должны быть?На базе отчета о движении денежных средств и прогноза можно рассчитать несколько простых, но важных коэффициентов. В целях получения кредита наибольшую пользу нам принесут два показателя:
- коэффициент обслуживания долга;
- коэффициент покрытия процентов.
Коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio, DSCR) рассчитывается как отношение cвободного денежного потока к суммарным выплатам по кредиту за период (Основной долг + Проценты), при условии, что новые займы не привлекались (в таком случае показатель теряет смысл). При расчете можно прибавлять к числителю остаток денежных средств на начало периода, так как нередко случается, что компании аккумулируют средства, а потом тратят их в течение короткого периода.
Коэффициент покрытия процентов (Interest Service Coverage Ratio, ISCR) рассчитывается аналогично, но в знаменателе учитываются лишь проценты. Он наиболее актуален, когда в оцениваемом периоде компания не гасит основной долг, а выплачивает только проценты.
Расчет коэффициентов для нашего примера представлен в табл. 13.
|
Таблица 13. Расчет коэффициентов обслуживания долга и процентов, тыс. руб. |
||||
|
Показатель |
||||
|
Свободный денежный поток |
||||
|
Получение кредита |
||||
|
Погашение процентов |
||||
|
Погашение основного долга |
||||
|
Остаток ДС на начало периода |
||||
|
Коэффициент обслуживания долга (DSCR = 1 / - (3 + 4))* |
не применим |
|||
|
Коэффициент обслуживания долга (с учетом начального остатка) (DSCR = (1 + 5) / - (3 + 4)) |
не применим |
|||
|
Коэффициент покрытия процентов (ISCR = 1 / (-3)) |
не применим |
|||
* В скобках указаны формулы расчета с указанием номеров строк.
В 2013 г. свободный денежный поток будет отрицательным из-за инвестиций. Покрывать его мы будем за счет заемных средств, поэтому расчет показателей обслуживания долга и процентов не целесообразен. Либо его можно произвести, взяв в качестве числителя денежный поток от операционной деятельности. Тогда без учета начального остатка он будет равен 0,91 (это указывает на отрицательный чистый денежный поток в 2013 г.), а с учетом остатка показатель составит 1,4 (это подтверждает, что благодаря накоплениям денег предприятию все-таки хватит).
Значение данных коэффициентов не должно быть меньше 1, в противном случае это будет свидетельствовать о недостатке средств для погашения обязательств. Однако банки, как правило, страхуются и рассматривают в качестве минимально допустимых значения 1,1-1,5 для показателя обслуживания долга и 1,5-2,5 для показателя покрытия процентов. Таким образом создается запас прочности для предприятия при его оценке. Он часто является оправданным в случае колебаний спроса на рынке, роста расходов, изменения курсов валют и т. д. Имея подобные значения данных коэффициентов, компания показывает, что обладает достаточной устойчивостью, способна обслуживать свои обязательства и готова к негативным ситуациям на рынке.
Поэтому необходимо стараться, чтобы при построении прогноза эти показатели были на уровне не ниже указанных значений (чем выше, тем лучше).
ЗаключениеВ данной статье было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации). Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку.
При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.
Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.
Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.
Целями изучения данного элемента являются:
- понимание того, что бюджет денежных средств не идентичен бюджету прибылей и убытков;
- осознание того, что и в этом случае исходной точкой бюджета является прогноз объема реализации;
- составление бюджета поступления и выбытия денежных средств;
- составление прогноза баланса;
- использование прогноза баланса как средства контроля за корректностью составления бюджетов.
Многие из затрат, показанных в бюджете прибыли и убытков, никак не отражаются на порядке осуществления платежей. Например:
- Материалы и сырье, используемые производственными предприятиями, могут быть уже оплачены за много месяцев до того, как эти затраты отразятся в расчете прибыли и убытков.
- Товары, заказываемые предприятиями розничной торговли, могут оставаться неоплаченными в течение многих месяцев после того, как они были указаны в отчете о прибылях и убытках.
- Такие затраты, как аренда, оплата коммунальных услуг, проценты по займам, телефон, страховка и т.п. распределяются на протяжении года и поэтому могут быть показаны при расчете прибылей и убытков как равные суммы (исключая те случаи, когда ожидается увеличение цен). В действительности такие платежи осуществляются поквартально, раз в полгода или раз в год, и поэтому данные для тех месяцев, в которые они действительно производятся, могут быть выше или ниже.
- Что касается основных средств, то реальные денежные средства употребляются только при их приобретении или реализации. Именно поэтому амортизационные расходы, учитываемые в отчете о прибылях и убытках, не отражаются на текущем счете предприятия, так как они представляют собой остаточную стоимость имущества в процессе его использования. Вследствие различных причин получение предприятием прибыли не означает увеличения его денежных средств, а увеличение денежных средств не означает, что предприятие получает прибыль, чему важно уделить особое внимание:
ПОЛУЧЕНИЕ ПРИБЫЛИ НЕ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА УВЕЛИЧИЛИСЬ.
УВЕЛИЧЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НЕ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО ПОЛУЧЕНА ПРИБЫЛЬ.
Предприятию необходимо планировать и контролировать как прибыль, так и денежные средства, поскольку различия между ними могут оказаться весьма существенными. Как ни странно, добавочная прибыльность может снижать ликвидность. Убыточное предприятие может продолжать функционировать, имея убытки, но если у предприятия не имеется денежных средств для того, чтобы оплачивать счета поставщиков или аренду, выдавать заработную плату и т.п., продолжать деятельность невозможно.
В прогнозе движения денежных средств должны быть учтены:
- денежные средства, поступающие в течение периода (поступления, приход);
- денежные средства, которые будут потрачены в течение периода (выбытия, платежи, расход);
- разность поступлений и выбытий (когда приход больше, чем расход, получается избыток, в противном случае - дефицит);
- остаток денежных средств на начало периода (начальное сальдо);
- остаток денежных средств на конец периода (конечное сальдо).
Возможные избыток или дефицит показывают, в каком месяце могут быть поступления денежных средств, а в каком - нет. Эти два параметра исключительно важны, поскольку они отражают сам факт того, поступают ли предприятию денежные средства. Конечное сальдо счетов денежных средств ежемесячно характеризуют состояние ликвидности. Отрицательная величина означает, что потребуются дополнительные денежные средства, и показывает сумму, которую необходимо получить путем использования различных финансовых источников (овердрафта, займа, лизинга, факторинга и т.п.).
Бюджет поступления денежных средств . Рассмотрим прогноз поступления денежных средств, обратившись к примеру магазина Т&Т. Исходными данными для определения поступлений от реализации является прогноз объема реализации, полученный по данным маркетинговых исследований.
На основании этих данных и с учетом 5% налога с продаж можно построить бюджет поступления денежных средств. Составляя его, следует помнить о том, что магазин имеет дебиторов, приобретающих товары в кредит.
| Всего | |||||||||||||
| плюс налог с продаж 5% | |||||||||||||
| Итого выручка от реализации: | |||||||||||||
| 26,8 | 28,6 | 30,3 | 32,1 | 62,5 | 62,5 | 35,7 | 26,8 | 22,3 | 26,8 | 62,5 | 62,5 | ||
| 3,2 | 3,4 | 3,6 | 3,8 | 7,4 | 7,4 | 4,2 | 3,2 | 2,6 | 3,2 | ||||
| 1,6 | 1,7 | 1,8 | 1,9 | 3,7 | 3,7 | 2,1 | 1,6 | 1,3 | |||||
| 540,2 | 26,8 | 28,6 | 33,5 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
Из таблицы можно видеть, что магазин Т&Т занимается в основном реализацией за наличный расчет (85% объема реализации). Эта часть деятельности связана с обслуживанием обычных покупателей. Однако часть покупателей магазина занимается тем, что покупает товары для перепродажи. С этим связана реализация в кредит, при этом у 10% клиентов срок оплаты наступает через 60 дней, у 5% - через 90 дней. Если рассматривать какой-либо год изолированно, то таблица поступления денежных средств имеет несколько незаконченный вид. Законченный вид таблица приобретет тогда, когда будут заполнены ячейки поступления денежных средств от дебиторов за 1-й и 2-й месяцы (при отсрочке платежей в 60 дней) и за 1–3-й месяцы (при отсрочке платежей в 90 дней). Разумеется, у Татьяны имеются необходимые данные за первые три месяца, которые связаны с реализацией, осуществляемой в предшествующем году. Заполнив таблицу с учетом этих данных, можно получить законченную картину прогноза поступлений.
| Бюджет прибыли и убытков на 19Х4 год | Всего | ||||||||||||
| Прогноз по объему реализации, тыс. шт. | |||||||||||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | |||||||||||||
| плюс налог с продаж 5% | |||||||||||||
| Итого реализация: | |||||||||||||
| Бюджет поступления денежных средств на 19Х4 год | |||||||||||||
| Реализация за наличный расчет (85%) | 26,8 | 28,6 | 30,3 | 32,1 | 62,5 | 62,5 | 35,7 | 26,8 | 22,3 | 26,8 | 62,5 | 62,5 | |
| Реализация в кредит с оплатой через 60 дн., 10% | 5,2 | 4,4 | 3,2 | 3,4 | 3,6 | 3,8 | 7,4 | 7,4 | 4,2 | 3,2 | 2,6 | 3,2 | |
| Реализация в кредит с оплатой через 90 дн., 5% | 1,5 | 2,6 | 2,2 | 1,6 | 1,7 | 1,8 | 1,9 | 3,7 | 3,7 | 2,1 | 1,6 | 1,3 | |
| Поступления от реализации и от дебиторов | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
Планируя поступления от реализации, следует задать себе вопрос: могут ли поступить деньги из каких-либо других источников? Такое происходит не часто, тем не менее можно планировать займы или получение увеличения вложений собственного капитала. Можно запланировать продажу автомашины или какого-нибудь другого имущества, определить срок поступления денежных средств и занести их в соответствующую строку прогноза реализации. Магазин Т&Т не имеет других источников поступлений, поэтому для него прогноз поступления денежных средств будет выглядеть подобно приведенному ниже.
Магазин Т&Т: Прогноз поступления денежных средств на 19Х4 год
| Поступления | Всего | ||||||||||||
| Поступления от реализации и от дебиторов | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
| Капитал | |||||||||||||
| Заем | |||||||||||||
| Прочие | |||||||||||||
| Суммарные поступления | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
Бюджет выбытия денежных средств (выплат, приобретений, пр.) . Составление бюджета выбытия денежных средств, как правило, начинают с определения расходов, основанного на бюджете прибылей и убытков и оценке различных затрат. Корректно начинать с расходов, связанных с себестоимостью реализованных товаров и/или услуг. Как было показано ранее, себестоимость обычно включает в себя затраты на приобретение материалов (в том числе сырья), затраты на оплату труда и производственные накладные затраты в зависимости от вида деятельности.
Затраты на приобретение сырья и других материалов были определены ранее, помимо этого, необходимо определить также сроки приобретения материалов (ежемесячно или с иной периодичностью). Таким образом будет осуществлена оценка приобретений материалов. Часто предполагается отсрочка в 60 дней для уплаты поставщикам; это означает, что приобретения придется оплачивать через два месяца. Денежные средства, необходимые на приобретение материалов, можно рассчитать исходя из сроков кредита и запланированного уровня запаса.
Тем, кто занимается производством или оказанием услуг, величина себестоимости позволит оценить затраты для оплаты труда работников. Если зарплата выплачивается еженедельно или ежемесячно, это означает, что фактически произведенные затраты по оплате труда будут совпадать с движением, в данном случае выбытием, денежных средств. Ситуация с производственными накладными расходами часто оказывается существенно сложнее, так как фактические расходы и выбытие денежных средств совпадают далеко не всегда; следует помнить также, что производственные накладные расходы зависят от вида деятельности и, в частности, от типа производства. Производственные накладные расходы до-вольно часто определяются на базе трудозатрат или затрат материалов, однако можно воспользоваться и каким-либо другим базисом.
Амортизация оборудования - основной элемент производственных накладных расходов. В то же время амортизация не оказывает влияния на движение денежных средств. Другие расходы (плата за электричество и т.п.), вероятно, могут попасть в графу "прочие накладные расходы"; при этом следует убедиться, что их случайно не учли дважды.
На следующей ступени следует проанализировать все накладные расходы (производственные и другие) и определить ежемесячные выплаты денежных средств по этим статьям. Некоторые выплаты осуществляются поквартально (например, оплата за телефон). Существует достаточно много видов платежей, которые должны производиться ежемесячно, но в действительности производятся поквартально или ежегодно. Примером могут служить следующие затраты:
- газ (в начале следующего месяца);
- электроэнергия (в начале следующего месяца);
- аренда (обычно за квартал вперед);
- телефон (в середине следующего месяца);
- страховые взносы (за год вперед);
- налог на дороги (ежеквартально);
- проценты за кредит (чаще всего в конце квартала).
Проводя ревизию прогноза прибыли, следует подумать о тех видах платежей, в отношении которых особенно велика вероятность того, что они будут отличаться от показанных в бюджете (прогнозе) прибыли и убытков: например, комиссионные продавцам могут быть выплачены не один раз в конце месяца, а чаще или реже.
До определенного момента прогноз движения денежных средств напоминает прогноз прибыли (в той части, где речь идет о реализации за наличные). Однако стоит помнить, что оценка прибыли и убытков не учитывает налог на добавленную стоимость (НДС). В бюджете денежных средств НДС необходимо учесть.
Прогнозируя движение денежных средств, игнорируют амортизацию. Амортизация представляет собой износ имущества, денежных средств на нее не затрачивается. В прогноз движения денежных средств следует включать затраты на приобретение оборудования, но амортизация во внимание не принимается.
Для хорошо знакомого нам магазина Т&Т прогноз движения денежных средств представляет собой таблицу, приведенную ниже:
| Всего | |||||||||||||
| Поступления: | |||||||||||||
| Поступления от реализации | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
| Капитал | |||||||||||||
| Заем | |||||||||||||
| Прочие | |||||||||||||
| Итого поступления | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
| Выбытия | |||||||||||||
| Приобретения | 169,0 | 12,0 | 23,0 | 23,0 | 13,0 | 10,0 | 8,0 | 10,0 | 23,0 | 23,0 | 10,0 | 11,0 | 11,0 |
| Аренда | 22,0 | 4,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | ||||||||
| Освещение и отопление | 12,5 | 1,5 | 1,5 | 1,0 | 1,0 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 1,0 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
| Оплата труда служащих | 72,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 |
| Канцелярские принадлежности | 3,0 | 0,8 | 0,6 | 0,6 | 0,5 | 0,3 | 0,2 | ||||||
| Телефон | 8,0 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,6 | 0,7 | 0,7 | 0,7 | 0,8 |
| Реклама | 14,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 2,0 | 2,0 |
| Зарплата продавцов | 144,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 |
| Комиссионные продавцов | 32,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,5 | 3,0 | 3,0 | 2,5 | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 3,0 | 3,0 |
| Транспортные расходы | 24,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 |
| Проценты по займу | |||||||||||||
| Налоговые выплаты | |||||||||||||
| Итого выбытия |
Как правило, бюджет прибыли включает в себя затраты, связанные с процентами по долгосрочным займам. Иногда выплаты по процентам за взятый кредит осуществляются наличными одновременно с возвращением суммы займа; в результате выплачиваемая сумма будет превышать ту, которая была заимствована первоначально. Ежемесячные отчисления могут включать в себя как проценты по займу, так и часть суммы займа. Однако прогноз (бюджет) прибыли отражает только проценты. В свою очередь, прогноз движения денежных средств содержит суммарные платежи, а также порядок их выплаты (ежемесячно, ежеквартально и т.п.).
НДС обычно выплачивается ежеквартально, в конце марта, июня, сентября и декабря. НДС - это налог на разницу между стоимостью проданных предприятием товаров и стоимостью товаров, купленных у других предприятий. Определение НДС основывается на ежемесячном прогнозе прибыли и убытков.
НДС (и подоходный налог, если Вы занимаетесь индивидуальной деятельностью) должен быть включен в прогноз движения денежных средств. После заполнения соответствующих строк и обобщения платежей прогноз движения денежных средств может выглядеть так:
Магазин Т&Т: Прогноз движения денежных средств на 19Х4 год
| тыс.руб. | Всего | ||||||||||||
| Поступления: | |||||||||||||
| Поступления от реализации | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
| Капитал | |||||||||||||
| Заем | |||||||||||||
| Прочие | |||||||||||||
| Итого поступления | 556,1 | 33,5 | 35,6 | 35,7 | 37,1 | 67,7 | 68,0 | 44,9 | 37,8 | 30,2 | 32,0 | 66,7 | 66,9 |
| Выбытия | |||||||||||||
| Приобретения | 169,0 | 12,0 | 23,0 | 23,0 | 13,0 | 10,0 | 8,0 | 10,0 | 23,0 | 23,0 | 10,0 | 11,0 | 11,0 |
| Аренда | 22,0 | 4,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | ||||||||
| Освещение и отопление | 12,5 | 1,5 | 1,5 | 1,0 | 1,0 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 1,0 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
| Оплаты труда служащих | 72,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 | 6,0 |
| Канцелярские принадлежности | 3,0 | 0,8 | 0,6 | 0,6 | 0,5 | 0,3 | 0,2 | ||||||
| Телефон | 8,0 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,6 | 0,7 | 0,7 | 0,7 | 0,8 |
| Реклама | 14,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 2,0 | 2,0 |
| Зарплата продавцов | 144,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 |
| Комиссионные продавцов | 32,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,5 | 3,0 | 3,0 | 2,5 | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 3,0 | 3,0 |
| Транспортные расходы | 24,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 |
| Проценты по займу | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Приобретение основных средств | 6,0 | 6,0 | |||||||||||
| Налоги уплаченные | 36,0 | 12,0 | 8,0 | 10,0 | 6,0 | ||||||||
| Итого выбытия | 542,5 | 54,8 | 45,1 | 45,3 | 53,1 | 41,7 | 33,2 | 51,3 | 47,1 | 47,5 | 46,7 | 38,4 | 38,3 |
| Поступления – выбытия | 13,6 | -21,3 | -9,5 | -9,6 | -16,0 | 26,0 | 34,8 | -6,4 | -9,3 | -17,3 | -14,7 | 28,3 | 28,6 |
Из примера видно, что для магазина Т&Т с точки зрения получения денежных средств одни месяцы будут неудачными, другие хорошими или нейтральными - разумеется, если реализуются текущие планы предприятия. Если приведенную выше таблицу дополнить начальным сальдо счета денежных средств (как правило, это текущий счет), будет получена достаточно полная картина.
Необходимо обратить внимание на то, что, осуществляя часть реализации в кредит, владельцы магазина приобретают сырье и полуфабрикаты или товары для перепродажи за наличный расчет. Приобретение в кредит является одним из резервов экономии денежных средств.
Важно помнить, что прогноз движения денежных средств существенно отличается от прогноза прибыли и показывает движение денежных средств, а не заработанную прибыль. Существует несколько параметров, которые появляются в прогнозе прибыли и не появляются в прогнозе движения денежных средств, и наоборот.
Приводимая далее таблица может быть полезной при систематизации статей, включаемых в каждый из прогнозов.
| Прогноз прибыли | Прогноз движения денежных средств | |
| СОДЕРЖИТ | Счет-фактура продаж | Поступления от реализации |
| Стоимость отгруженных товаров | Стоимость оплаченных материалов | |
| Все остальные расходы | Только расходы, которые уже оплачены | |
| Проценты, связанные с кредитом | Выплаты, связанные с кредитом (проценты + полученная сумма) | |
| Амортизация | ||
| Дотации | ||
| НДС | ||
| НЕ СОДЕРЖИТ | Капитальные платежи | Амортизация |
| Приобретение и продажа имущества | ||
| Дотации | ||
| НДС |
Задание. Используя пустографку, подготовить прогноз движения денежных средств своего предприятия.
| Название компании | |||||||||||||
| Прогноз движения денежных средств на 200Х год | |||||||||||||
| Всего | |||||||||||||
| Поступления | |||||||||||||
| От реализации | |||||||||||||
| Капитал (от владельцев, акционеров) | |||||||||||||
| Заем | |||||||||||||
| Прочие | |||||||||||||
| Итого поступления | |||||||||||||
| Выбытия | |||||||||||||
| Приобретение сырья и материалов | |||||||||||||
| Заработная плата персонала | |||||||||||||
| Заработная плата продавцов | |||||||||||||
| Реклама | |||||||||||||
| Командировки | |||||||||||||
| Представительские | |||||||||||||
| Транспортные расходы | |||||||||||||
| Аренда | |||||||||||||
| Электроэнергия | |||||||||||||
| Водоснабжение, отопление, пр. | |||||||||||||
| Ремонт | |||||||||||||
| Услуги связи | |||||||||||||
| Прочие | |||||||||||||
| Итого выбытия | |||||||||||||
| Поступления – выбытия | |||||||||||||
| Начальное сальдо денежных средств | |||||||||||||
| Конечное сальдо денежных средств |
Не всем понятна необходимость прогнозирования баланса. Прогноз баланса необходим, так как он помогает удостовериться, что текущие планы не затронут финансовую основу благополучия Вашего предприятия с точки зрения финансового риска и использования активов. Баланс является хорошей математической проверкой прогнозов относительно прибыли, убытков и движения денежных средств.
Разработку прогноза баланса разумно начинать с баланса на 01/01 отчетного года. По сути это баланс за предшествующий отчетный год. Для магазина Т&Т баланс-нетто выглядел так:
Магазин Т&Т. Баланс на 1.01.19Х3
| Постоянные активы, | |||
| по остаточной стоимости | |||
| Здание | |||
| Оборудование | 26 126 | ||
| минус: амортизация | 17 109 | ||
| Текущие активы | |||
| Запасы | |||
| Дебиторы | |||
| Денежные средства | – 135 | ||
| минус | |||
| Текущие обязательства | |||
| Кредиторы | |||
| Задолженность по НДС | |||
| Овердрафт | 25 63 | ||
| Чистые текущие активы | 72 | ||
| Операционные активы | |||
| Минус | |||
| Долгосрочные обязательства | |||
| Долгосрочный заем | |||
| Чистые активы: | 181 | ||
| Средства предприятия | |||
| Собственный капитал совладельцев | |||
| 181 |
Не стоит сопоставлять прогноз баланса магазина Т&Т с балансом, рассмотренным ранее: прошло несколько лет, предприятие выросло, естественно, оно имеет другие показатели.
Важно следить за тем, чтобы баланс действительно был сбалансирован и средства совладельцев (или акционеров, в зависимости от ситуации) равнялись чистым активам за вычетом долгосрочных обязательств. К сожалению, при подготовке прогнозов встречаются ошибки, потому что расчеты достаточно сложные. Ошибка может встретиться в прогнозах прибыли, движения денежных средств или в балансе, и найти ее будет нелегко. Тем не менее, если отклонения между величиной прибыли, остатком денежных средств и приращением итога баланса велико, необходимо постараться найти и исправить ошибку. Самые распространенные ошибки возникают в позициях, вызывающих основное отклонение между прибылью и поступлением денежных средств, поэтому ошибка в балансе может как непосредственно повлиять на эти величины, так и оказаться их непосредственным следствием. Чтобы выявить ошибку, сначала нужно изучить отклонение между выручкой и денежными поступлениями от реализации. Затем исследовать себестоимость, запасы материалов, приобретения, дебиторов и кредиторов. И, наконец, проверить расчет амортизации.
Задание.
Вариант 1.
Используя таблицу, составьте баланс своего предприятия на конец бюджетного периода.
Прогноз баланса на 1.01.200Х г.
| Постоянные активы (основные средства), по остаточной стоимости | |||
| Здание | |||
| Оборудование | |||
| Транспортные средства | |||
| Прочие основные средства | |||
| минус: амортизация | |||
| Текущие активы (оборотные средства) | |||
| Предоплаты осуществленные | |||
| Запасы товарной продукции | |||
| Запасы сырья и материалов | |||
| Дебиторская задолженность | |||
| Краткосрочные вложения в ЦБ | |||
| Денежные средства на счете | |||
| Денежные средства в кассе | |||
| Прочие оборотные средства | |||
| минус | |||
| Текущие обязательства | |||
| Кредиторы коммерческие | |||
| Прочие кредиторы | |||
| Задолженность по налогам | |||
| Задолженность по зарплате | |||
| Овердрафт | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | |||
| Чистые текущие активы | |||
| Операционные активы | |||
| минус | |||
| Долгосрочные обязательства | |||
| Долгосрочный заем | |||
| Другие долгосрочные обязательства | |||
| Чистые активы: | |||
| Средства предприятия | |||
| Начальный капитал | |||
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | |||
| Нераспределенная прибыль за бюджетный год |
Вариант 2. Вы имеете возможность видоизменить задание и заполнить реальную форму №1 (Бухгалтерский баланс). Задания не имеют принципиального отличия, в том числе и по сложности. Тем не менее выполнение второго варианта задания потребует большего времени.
Полная стоимость кредита, формула расчета Чему равен процентный период в потребительском кредитовании
Становление фашизма в европе Политико-экономические доктрины фашистской
Испании
Статистическая отчетность Особенности и порядок заполнения
Сбербанк Онлайн личный кабинет — вход Дбо бпс сбербанк интернет банкинг старая версия
Как начать майнинг криптовалюты новичкам с нуля (начало) на видеокарте и т
Как сделать перевод на карту Хоум Кредит с карты Сбербанка: условия, комиссия
Какие банки предоставляют автокредит на подержанный автомобиль