Как продиагностировать финансовое состояние предприятия? Коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендного покрытия определяется как соотношение

ТОЧКА ЗРЕНИЯ ВЛАДЕЛЬЦЕВ. Показатель выплаты дивидендов. Коэффициент покрытия дивидендов. Дивиденды к активам.

Расчет показателя выплат дивидендов.(DPR)

Для вычисления этого показателя используется формула:

где: К ВД –показатель выплат дивидендов; Д А – дивиденд, выплачиваемый на одну акцию; ЧП А – прибыль на акцию.

Например, если акционерная компания выплачивает $3 на акцию и прибыль на акцию равна $10, то К ВД будет равен 0,3 или 30%.

С дивидендным доходом тесно связан показатель реинвестирования прибыли. Сумма значений показателя выплат дивидендов и показателя реинвестирования прибыли всегда равна единице.

Использовать показатель на практике непросто. Молодая амбициозная компания может использовать полученную прибыль на стимулирование дальнейшего роста, отказавшись при этом от дивидендов. С другой стороны, эмитенты в стабильных отраслях могут позволить более высокие дивиденды.

Показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия.

Прибыль на обыкновенную акцию (EPOS) - показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям. Необходимо отметить, что этот показатель является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.

Рассчитывается по формуле:
NI - PD/Nos./ = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям)/ Количество обыкновенных акций в обращении. Расчет данного показателя производится только для годового периода.

Дивиденды на обыкновенную акцию (DPS) (Dividend yield) - показывает сумму дивидендов, распределяемую на каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается по формуле: OD/Nos. = Дивиденды по обыкновенным акциям/ Количество обыкновенных акций в обращении.
Расчет данного показателя также производится только для годового периода.

Коэффициент покрытия дивидендов (ODS) (Dividend payout) - демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
Рассчитывается по формуле: NI - PD/OD. = (Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/ Дивиденды по обыкновенным акциям.
Расчет данного показателя производится только для годового периода.

Сумма активов на акцию (TAOS) - показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.
Рассчитывается по формуле: TA/Nos. = Суммарные активы/количество обыкновенных акций.

Соотношение цены акции и прибыли - этот коэффициент показывает соотношение цены и прибыли на акцию компании. Значение рыночной стоимости акции в программе рассчитывается автоматически или вводится пользователем.
Рассчитывается по формуле: P/EPS. = Рыночная цена акции/прибыль на обыкновенную акцию.

76.ТОЧКА ЗРЕНИЯ ВЛАДЕЛЬЦЕВ. Рыночные показатели. Мультипликатор доходов. Мультипликатор денежных потоков. Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций.
Мультипликаторы: Наиболее распространенными мультипликаторами являются:

P/E (рыночная капитализация к чистой прибыли)
EV/Sales (стоимость компании к выручке компании)
EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA)
P/B (рыночная капитализация к балансовой стоимости собственного капитала).

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие. Для расчета мультипликатора необходимо:

 определить цену акции по всем предприятиям, выбранным в качестве аналога, - это даст значение числителя в формуле;

 вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т. д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки - это даст величину знаменателя.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимальной и минимальной величинами цены за последний месяц.

В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.

Существует много оценочных мультипликаторов, применяемых при оценке стоимости бизнеса. Их можно разделить на два типа: интервальные и моментные.

К интервальным мультипликаторам относятся: цена/прибыль; цена/денежный поток, цена / дивидендные выплаты; цена / выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относятся: цена/балансовая стоимость активов; цена / чистая стоимость активов.

Выбор наиболее уместного из них определяется в каждой конкретной ситуации, например:

 Р/R - цена/валовые доходы (применяется, когда оцениваемое и сопоставимые предприятия имеют сходные операционные расходы, - сфера услуг);

 Р/ЕВТ - цена/прибыль до налогообложения (более предпочтителен для сопоставления предприятий, имеющих различные налоговые условия);

 Р/Е - цена/чистая прибыль (особенно уместен, когда прибыль относительно высока и отражает реальное экономическое состояние предприятия);

 Р/СF - цена/денежный поток (уместен, когда предприятие имеет относительно низкий доход по сравнению с начисляемой амортизацией);

 Р/ВV - цена/балансовая стоимость собственного капитала (наиболее применим к предприятиям, имеющим на балансе значительные величины активов, и когда имеется устойчивая связь между показателем балансовой стоимости и генерируемым компанией доходом).

Мультипликаторы цена/прибыль и цена/денежный поток распространены для определения цены, так как информация о прибыли оцениваемой предприятия и предприятий-аналогов является наиболее доступной.

При оценке стоимости бизнеса для получения более объективных данных рекомендуется применять несколько мультипликаторов одновременно.

Пример. ОАО «ВВС». Имеются данные финансовых отчетов по сопоставимым предприятиям и мультипликаторам.

1) Мультипликатор Цена/Чистая прибыль (Р/Е)

P/E = (C (b) – A m –O)/Е = (16181476 – 673775 – (147809 + 5486859 + 1622))/1541383 = 9871411/1541383 = 6,40

C (b) - балансовая стоимость всех активов предприятия, включая основные средства и товарно - материальные запасы;

A m - амортизационные начисления на основные фонды;

O - сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия;

Е - чистая прибыль (доход).

2) Мультипликатор Цена/Прибыль до налогообложения (Р/ЕВТ)

Р/ЕВТ = 9871411/1770890 = 5,57

3) Мультипликатор Цена/Чистый денежный поток (Р / CF)

Р/CF = P/(E + A m) = 9871411/2215158 = 4,46

(Чистый денежный поток: Чистая прибыль + Амортизация для ОАО «ВВС» он составит 1541383 + 673775 = 2215158).

4) Мультипликатор Цена/Денежный поток до налогообложения (Р/PTCF)

Р/(ЕВТ + A m) = 9871411/2444665 = 4,04

(денежный поток до налогообложения: Прибыль до налогообложения + Амортизация для ОАО «ВВС» 1770890 + 673775 = 2444665)

5) Мультипликатор Инвестиционный капитал/Прибыль (IC/EBIT)

IC/EBIT = (К соб + З д)/(Д+РВ) = (10433631 + 1622)/1770890 = 5,89

К соб - собственный капитал;

З д - долгосрочная задолженность;

РВ - расходы на выплату процентов;

Д - доход до налогов

6) Мультипликатор Инвестиционный капитал/Прибыль до выплаты налогов и процентов по кредитам 1770890 + 673775 = 2444665руб. (IC/EBDIT)

IC/EBDIT = (10433631 + 1622)/2444665 = 4,27

7) Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость (Р/BV)

Р/BV = 9871411/16181476 = 0,61

В итоге после расчета получены показатели деятельности предприятия, на основании которых возможно при сравнении их с отраслевыми показателями вывести отклонения этих показателей в большую или меньшую стороны. Далее эти отклонения приводятся к среднеарифметическому значению, которое в дальнейшем используется для корректировки цены акции при ее продаже. Таблица 7

№ п/п	Название показателя (мультипликатора)	Показатели предприятия	Показатели отрасли	Отклонения
	Цена/Чистая прибыль (Р/Е)	6,40	2,75	1,33
	Цена/Прибыль до налогообложения (Р/ЕВТ)	5,57	4,46	0,25
	Цена/Чистый денежный поток (Р/CF)	4,46	2,67	0,67
	Цена/Денежный поток до налогообложения (Р/PTCF)	4,04	2,42	0,67
	Инвестиционный капитал/Прибыль (IC/EBIT)	5,89	2,42	1,43
	Инвестиционный капитал/Прибыль до выплаты налогов и процентов по кредитам	4,27	1,32	2,23
	Цена/Балансовая стоимость (Р/BV)	0,61	0,41	0,49

Расчет коэффициента для корректировки:

(1,33 + 0,25 + 0,67 + 0,67 + 1,43 + 2,23 + 0,49)/7 = 1,01 - коэффициент для пересчета цены.

Корректировка цены акции:

1. Для мультипликатора Цена/Чистая прибыль (Р/Е) Цена составит Цена = (Мультипликатор х Чистую прибыль) х 0,55

6,40 х 1541383 х 1,1 = 10851336,32

2. Для мультипликатора Цена/Чистый денежный поток (Р/CF) Цена составит Цена = (Мультипликатор х Чистый денежный поток) х 0,55

4,46 х 2215158 х 1,1 = 10867565,15

3.Для мультипликатор Цена/Прибыль до налогообложения (Р/ЕВТ) Цена = (Мультипликатор х Прибыль до налогообложения) х 0,55

5,57 х 1770890 х 1,1 = 10850243,03

Стоимость определяется как среднее значение от суммы цен полученных при пересчете с использованием коэффициента.

(10851336,32 + 10867565,15 + 10850243,03)/3 = 10856381,50

В результате оценки предприятия методом рынка капитала получают стоимость неконтрольного пакета его акций с высокой степенью ликвидности.

При применении мультипликатора цена/чистая стоимость активов необходимо:

 Проанализировать долю прибыли в выручке от реализации по отрасли, по аналогичным активам (сопоставление по размерам) и т. д. и оцениваемого предприятия, так как решение о купле - продаже акций может привести к искусственному росту прибыли в последний год.

 Изучить по всему списку сравниваемых предприятий структуру активов, используя различные признаки классификаций, такие как виды активов, месторасположение предприятия.

 Осуществить анализ чистых активов всех предприятий, позволяющий определить наличие и долю в них акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм;

 Оценить ликвидность всех финансовых активов предприятий, так как соотношение доли акций, принадлежащих предприятиям открытого и закрытого типов, являются определяющим признаком сопоставимости.

Сравнительный подход базируется на ретро информации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно - финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы будущих периодов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение реального спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Со

Более простой, хоть и в некоторой степени более грубый чем использование дисконтированного потока наличных, способ определения недо- или переоцененности акций компании заключается в анализе отношения рыночной цены к балансовой стоимости (P/B).

Оно считается делением текущей цены закрытия акций компании на ее балансовую стоимость на акцию в последнем квартале. Балансовая стоимость компании получается вычитанием нематериальных активов и обязательств из суммы активов.

Прежде всего давайте определим балансовую стоимость:

Балансовая стоимость на акцию = сумма активов - нематериальные активы и обязательства / количество акций

P/B = Цена акции / (сумма активов - нематериальные активы и обязательства)

Например, если у компании £200 миллионов активов в балансовом отчете и £150 миллионов обязательств, то ее балансовая стоимость составит £50 миллионов. Если компания при этом имеет 10 миллионов акций, то балансовая стоимость на акцию составит £5.

Если акции этой компании сейчас торгуются по £2,50, соотношение рыночной цены и стоимости для нее составит 0,5. Если же ее акции сейчас стоили бы £10, соотношение составило бы 2.

Это процент прибыли, выплачивающийся акционерам в виде дивидендов.

Рассчитывается так: или так:

Предположим, компания XYZ определила четыре квартальных выплаты дивидендов в размере $ 0,25 за акцию каждая. Это означает, что общие выплаты годовых дивидендов составляют $ 1,00 за акцию. За тот же период, XYZ получила чистую прибыль в размере $ 10 за акцию. Используя приведенную выше формулу, коэффициент выплаты дивидендов в компанию XYZ равен:

$ 1 / $ 10 = 10%

Другими словами, компания XYZ распределила 10% чистой прибыли в виде дивидендов и сохранила оставшиеся 90% для других операционных нужд.

Подробнее о коэффициенте выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов дает представление о том, сколько денег компании выплачивается акционерам, по отношению к деньгам, которые компания удерживает на руках для реинвестирования в развитие, погашения задолженностей или накопления денежных резервов . Эти средства, удерживаемые компанией, называют нераспределенной прибылью .

Как интерпретировать коэффициент

Самое главное, что показывает коэффициент выплаты дивидендов - это уровень зрелости компании. К примеру, молодые, ориентированные на рост компании, стремятся расшириться, разрабатывают новые продукты и выходят на новые рынки, поэтому, большую часть прибыли они реинвестируют в свое развитие. Коэффициент выплаты дивидендов у таких компаний очень низкий или вообще нулевой.

Коэффициент выплаты также полезен для оценки дивидендной устойчивости. Компании крайне неохотно сокращают дивиденды, так как это может привести к снижению стоимости акций и плохо отразиться на возможностях менеджмента. Если коэффициент выплат компании превышает 100%, это означает, что компания выплачивает больше денег, чем зарабатывает, и, скорее всего, будет вынуждена снизить или прекратить выплаты по дивидендам. Однако, это не всегда так. Компания может пережить плохой год, не останавливая выплат, и зачастую это выгодно самой компании.

Долгосрочные тенденции при оценке коэффициентов выплат дивидендов также имеют значение. Постоянно растущий коэффициент может свидетельствовать о стабильном и устойчивом положении компании, а частые колебания коэффициента могут означать, что компания имеет какие-либо проблемы на данном этапе жизненного цикла.

Коэффициенты выплат дивидендов предоставляют ценную информацию о дивидендной политике компании, а также помогают определить, являются ли эти выплаты достаточно стабильными. В примере выше с компанией XYZ, коэффициент в 10% означает, что акционеры получили только десять центов за каждый доллар, заработанный компанией. В этом случае, компания генерирует достаточную прибыль, чтобы поддерживать эту относительно скромную компенсацию.

Дивиденды зависят от отрасли

Выплаты дивидендов широко варьируются в зависимости от отрасли, поэтому, коэффициенты выплат дивидендов полезно сравнивать в рамках конкретной отрасли. Инвестиционные фонды недвижимости (REITs) , например, юридически обязаны распределять, по меньшей мере 90% своей прибыли между акционерами, так как эти фонды пользуются специальными налоговыми льготами. Общие товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) , как правило, также имеют высокие коэффициенты выплат.

Дивиденды не являются единственным способом выплаты вознаграждений акционерам, поэтому коэффициент выплат не всегда показывает полную картину. Дополненный коэффициент выплат включает в себя выкуп акций и рассчитывается путем сложения дивидендов с выкупом акций и деления полученной суммы на чистую прибыль за тот же период. Если результат слишком высок, это может указывать на желание компании повысить цену акций в ущерб реинвестированию и долгосрочному экономическому росту.

Литература

Нормативно-правовые документы:

1. Бюджетный Кодекс РФ.

2. Гражданский Кодекс РФ (части I, II и III)

3. Налоговый Кодекс РФ (часть I и II)

4. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации». ПБУ 9/99. Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. N 32н (в ред. Приказов Минфина РФ от 08.11.2010 N 144н).5. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации». ПБУ 10/99. Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. N 33н (в ред. Приказов Минфина РФ от 08.11.2010 N 144н).6. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации». ПБУ 1/2008. Утверждено приказом Минфина России от 06.10.2008 №106н (в ред. Приказа Минфина РФ от 11.03.2009 N 22н).

7. Федеральный Закон от 07.08.2001 г. № 119-ФЗ. «Об аудиторской деятельности».

8. Федеральный Закон от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете».

9. Федеральный Закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

10. Федеральный Закон от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах».

Основная и дополнительная литература:

1. Финансы предприятий: менеджмент и анализ.: учебное пособие / А. Д. Шеремет. - М. : Инфра-М, 2004.

3. Фридман А. М. Финансы организации (предприятия).: учебник; рец.: Н. П. Белотелова, А. М. Годин. - М. : Дашков и К, 2010.

4. Тихомиров, Е. Ф. Финансовый менеджмент.Управление финансами предприятия: учебник / Е. Ф. Тихомиров.- 2-е изд-е, испр.- М. : Академия, 2008.

5. Финансовый менеджмент.: (на примере сферы услуг) : учеб. пособие: рекомендовано УМО / Г. И. Хотинская; Моск. гос. ун-т сервиса. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Дело и Сервис, 2006.

6. Финансовый менеджмент предприятий сферы сервиса: учебное пособие / М. И. Кныш, В. Н. Соловьев [и др.] ; рец. А. А. Румянцев; Министерство Образования Российской Федерации. - СПб. : СПбГИСЭ, 2001.

7. Финансовый практикум: учебное пособие / А. С. Нешитой. - 9-е изд. - М. : Дашков и К, 2010.

Периодические издания:

1. Газета «Деловой Петербург».

2. Газета «Коммерсант».

3. Газета «Финансовая газета».

4. Газета Коммерсантъ

5. Журнал "Менеджмент в России и за рубежом"

6. Журнал "Управление корпоративными финансами"

7. Журнал "Управление финансовыми рисками"

8. Журнал "Финансовый менеджмент"

9. Журнал «Вопросы экономики».

10. Журнал «Рынок ценных бумаг».

11. Журнал «Финансовый менеджмент».

12. Журнал «Хозяйство и право».

13. Журнал «Эксперт».

14. Финансовая газета

Интернет-ресурсы:

1. http://www.finmarket.ru - Информационное агентство «Финмаркет»

2. http://www.micex.ru – Московская межбанковская валютная биржа.

3. http://www.rts.ru - Фондовая биржа РТС

4. http://www.mse.ru – Московская фондовая биржа

5. http://www.rbc.ru www.quote.ru – ИА РосБизнесКонсалтинг.

Дивидендное покрытие — это показатель того, сколько раз компания могла бы выплатить дивиденды держателям обыкновенных акций из своей чистой прибыли после уплаты налогов. А обратный показатель, коэффициент дивидендных выплат, выражает суммарные выплаченные акционерам дивиденды в виде процента от чистой прибыли компании за данный период времени.

Данный показатель характеризует вероятность стабильной выплаты дивидендов, поэтому является индикатором стабильной рентабельности. Низкое дивидендное покрытие говорит о том, что в период экономического спада выплата дивидендов на привычном уровне может быть затруднена и что компания недостаточно реинвестирует прибыль в свое будущее.

Отрицательное покрытие дивидендов встречается редко и служит четким признаком проблем. Коэффициент дивидендных выплат, выраженный в виде процентов или дроби, является обратным показателем: высокий означает недостаточное реинвестирование в бизнес и нехватку текущей прибыли для поддержания уровня дивидендных выплат.

Рассчитывают дивидендное покрытие делением удельной прибыли (т.е. прибыли на одну акцию) на сумму дивидендов на одну акцию:

прибыль на одну акцию/дивиденды на одну акцию = дивидендное покрытие.

Например, если прибыль на одну акцию компании составляет 8 ф. ст., и выплачиваются дивиденды в размере 2,1 фунта, то дивидендное покрытие равно:

По другой формуле - чистая прибыль компании делится на всю сумму, выделенную для выплаты дивидендов. Так, если компания получила чистую прибыль в размере 10 млн ф. ст. и выделила из них 1 млн фунтов на выплату дивидендов, то дивидендное покрытие составляет 10:

10 000 000/1000000 = 10

Коэффициент дивидендных выплат получают делением годовых дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, на удельную прибыль:

годовые дивиденды/прибыль на одну акцию = коэффициент дивидендных выплат

Для компании с удельной прибылью 8 ф. ст., которая выплачивает по 2,1 фунта на каждую акцию, коэффициент дивидендных выплат равен:

2,1/8 = 0,263 или 26,3%

Нормальным считается коэффициент дивидендного покрытия 2 или больше, и он означает выплату приемлемых дивидендов. По аналогичным соображениям коэффициент дивидендных выплат не должен превышать двух третей нормы прибыли. Правда, подобно большинству коэффициентов, оба зависят от отраслевой принадлежности компании.
Коэффициент покрытия дивидендов, меньший 1,5, рискован, а если он опускается ниже 1, то это означает, что компания выплачивает дивиденды текущего года за счет нераспределенной прибыли прошлого года; очевидно, такая практика не может продолжаться бесконечно.
Чем выше цифра покрытия дивидендов, тем менее вероятно, что в дальнейшем, если прибыль снизится, дивиденды будут уменьшены или упразднены. Компании, переживающие резкое снижение доходов или даже несущие убытки, часто продолжают выплачивать дивиденды, показывая этим, что такие необычно низкие экономические показатели — всего лишь временная аномалия.
С другой стороны, высокая цифра дивидендного покрытия может разочаровать инвестора, которого интересует доход, поскольку такая цифра говорит о том, что совет директоров, несмотря на имеющиеся возможности, не слишком щедро выплачивает дивиденды.
Высокий коэффициент дивидендных выплат, безусловно, понравится консервативным инвесторам, которых интересует доход. Однако на фоне слабой или падающей прибыли такой коэффициент служит признаком неминуемого урезания дивидендов или того, что компания ради этих выплат жертвует реинвестированием.
Коэффициент дивидендных выплат, превышающий 75%, надо воспринимать как предупреждающий сигнал. Такой показатель может означать, что компания недостаточно реинвестирует прибыль в свой бизнес, ее доходы нестабильны или она пытается привлечь инвесторов, которых в ином случае акции компании не заинтересовали бы.
Молодые и быстрорастущие компании часто вообще не выплачивают дивидендов, чтобы реинвестировать прибыль в свое развитие.

Если акционерное общество обеспечивает себе прибыль, то акционеры могут рассчитывать на получение доли этой прибыли. Прибыль на акцию показывает, какая величина прибыли может быть теоретически распределена на каждую акцию, если общее собрание акционеров примет решение о распределении всей полученной прибыли. Она вычисляется по следующей формуле:

чистая прибыль после уплаты налогов число обыкновенных акций

Пример 32. Чистая прибыль после уплаты налогов равна 200000 руб., а число обыкновенных акций равно 5000. Определим прибыль на акцию.
Прибыль на акцию = (чистая прибыль после уплаты на- лоґов)/(число обыкновенных акций) = 200000/5000 =*

40 руб./акцию.

Задача 32. Чистая прибыль после уплаты налогов равна 150000 руб., а число обыкновенных акций равно 6000. Определить прибыль на акцию.

Так как целесообразнее большую часть полученной прибыли реинвестировать в бизнес, то обычно распределению в форме дивидендов подлежит только часть прибыли. Дивиденд на акцию вычисляется по следующей формуле:
Пример 33. Общая сумма дивидендов в примере 32 равна 100000 руб. Определим дивиденд на акцию.
Дивиденд на акцию = (общая сумма дивидендов)/(чис- ло обыкновенных акций) - 100000/5000 - 20 руб./акцию.

Задача 33. Общая сумма дивидендов в задаче 32 равна 90000 руб. Определить дивиденд на акцию.
Выплата дивидендов - это инструмент политики акционерного общества. В периоды низкой рентабельности акционерные общества объявляют очень высокие дивиденды. Это сигнал инвесторам, что нет поводов для беспокойства.
Коэффициент дивидендного покрытия позволяет оценить, насколько выплата дивидендов фактически подкреплена прибылями за этот финансовый период. Этот коэффициент показывает, сколько раз могли бы выплачиваться дивиденды на основании текущей прибыли. Коэффициент дивидендного покрытия вычисляется по следующей формуле:
Пример 34. Определим коэффициент дивидендного покрытия в примерах 32 и 33.
Коэффициент дивидендного покрытия - (прибыль на акцию)/(дивиденд на акцию) = 40/20 = 2.

Задача 34. Определить коэффициент дивидендного покрытия в задачах 32 и 33.
§ 9.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций
Выплачиваемый дивиденд нужно рассматривать в соотношении с денежными суммами, вложенными в акции. Важно следить за изменениями рыночного курса акций.
Коэффициент доходности дивидендов применяется для оценки прибыли от инвестирования в акции данного акционерного общества по сравнению с другими возможными вариантами. Коэффициент доходности дивидендов вычисляется по следующей формуле:

Из-за постоянных колебаний текущей рыночной цены акции коэффициент доходности дивидендов - это очень грубая оценка.
Пример 35. Текущая рыночная цена акции в примере 33 равна 200 руб. Определим коэффициент доходности дивидендов.
Коэффициент доходности дивидендов = (последний выплаченный дивиденд на акцию)/(текущая рыночная цена акции) - 20/200 = ОД (= 10%).
Задача 35. Текущая рыночная цена акции в задаче 33 равна 300 руб. Определить коэффициент доходности дивидендов.
Курс акции может колебаться в зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и степени доверия, которое внушает рынку будущее данного акционерного общества. Степень доверия к акционерному обществу можно выяснить с помощью показателя отношения курса акции к прибыли на акцию, который вычисляется по следующей формуле:

Высокая величина этого показателя говорит о доверии рынка к данному акционерному обществу, что стимулирует инвесторов приобретать акции данного акционерного общества (то есть способствует повышению курса акций).
Пример 36. В примерах 32 и 35 определим отношение курса акции к прибыли на акцию.
Отношение курса акции к прибыли на акцию - (курс акции)/(прибыль на акцию) = 200/40 * 5.
Задача 36. В задачах 32 и 35 определить отношение курса акции к прибыли на акцию.
ществуют два основных источника долгосрочного финансирования предприятия:

инвестиции собственников предприятия (акции, нераспределенная прибыль);
долгосрочная ссуда.

Источник: Просветов, Г. И.. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. - М.: Издательство РДЛ,. - 376 с.. 2005 {original}

Еще по теме § 9.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ § 9.1.1. Прибыли и дивиденды:

4.1. Суммы начисленных налогоплательщиком дивидендов и других сумм прибыли после налогообложения
5.4. Обложение дивидендов НДФЛ 5.4.1. Выплата дивидендов деньгами
4.1. Формирование цены акции, прибыли и дивиденды. ММ-парадокс. Риск и ограничние риска. Финансовый риск. Хеджирование. Опционы и контракты на финансовам рынке